[導語]國內成品油需求增速處于階段性下滑周期，這與高頻相關行業運行發展周期性轉弱有著密切關聯。2023年全年成品油消費量同比上漲，主要受到經濟企穩回升的提振，但是從未來成品油高頻行業運行趨勢預測看，成品油消費增速或將同比下降。
成品油需求與國內經濟發展息息相關，基礎設施行業以及物流運輸行業對柴油需求影響占據主導地位，而汽車產業尤其是新能源汽車產業快速發展對傳統汽油需求產生影響不斷擴大。2023年國內基建投資增速放緩，物流行業總體運行穩中向好，支撐柴油消費周期內需求邊際好轉，柴油同比增速穩中有漲，但汽油受到新能源替代資源的持續沖擊，汽油需求同比增速乏力，且隨著新能源汽車保有量的擴大，傳統汽油消費增速達峰速度或將加快。
柴油消費周期回升速度趨穩向好 但后期基建投資不容樂觀
從柴油需求密切相關的基建行業運行情況看，2023年1-12月份狹義的基建投資增速在5.9%，與去年同期增速相比下滑3.5個百分點，基建投資增速下降。不過與近五年的年度基建投資增速相比較看，今年投資增速處于偏高水平，除電熱燃水等涉及民生的重大項目投產外，包括公路、鐵路以及一些水利以及公共設施等在內重大基建新項目開工，對柴油需求帶來提振，柴油今年需求同比維持增長。2023年柴油需求同比增長3.56%。
相比較基建投資增速表現，房地產投資增速繼續探底，2023年1-12月份房地產投資增速下滑9.6%，導致建筑行業的景氣指數水平下降，相關的工程機械以及建筑用油對柴油需求進一步萎縮，一定程度拖累柴油需求同比增幅。
柴油主要下游消費結構中物流運輸占比最高，從2023年物流運輸景氣水平觀察看，物流景氣指數穩中有升，對柴油需求帶來的偏強的支撐。2023年全年物流景氣指數在51.8%，相比去年同期提高3.2個百分點，物流運輸行業總體運行回穩向好，大部分的分項指標年度均值高于上年同期水平，進一步鞏固了物流運輸對柴油需求的底部支撐作用。2023年公路貨物周轉量同比增長7.3%左右，進一步夯實了物流運輸對柴油的支撐作用。
柴油需求推演預測以及關鍵指標動態
從今年與柴油需求相關的高頻行業運行看，下游主要的消費行業對柴油需求維持了增長態勢，除個別行業終端用油單位需求下滑外，整體需求端表現周期性邊際回升，柴油目前需求仍處于趨穩向好的運行周期。由于國內經濟仍將呈現弱勢復蘇的趨勢，因此加強基建投資仍是穩經濟、穩增長、擴大內需的重要舉措，但是考慮到專項債發行緩慢以及部分地區債務問題，基建投資同比增速或將放緩，投資增速預期仍不樂觀，以及在物流運輸方面LNG重卡的替代作用，柴油需求推演呈現穩中放緩預期。此外明年考慮到資金因素，除涉及電熱燃水等民生項目外，基建新開工項目同比下降，存量項目開工為主或將對柴油帶來潛在的風險，柴油消費周期回升速度將穩中趨緩。未來物流行業總體處于平穩運行周期，對柴油需求影響有限，重點關注基建項目新開工，以及存量項目對柴油需求周期波動的影響。
汽油消費周期逐漸達峰 新能源汽車滲透率強勁
從與汽油相關的汽車以及新能源汽車行業運行情況看，汽油下游消費行業表現不一，汽油需求增速呈現漲后放緩的周期。
第一方面從汽車保有量看，2023年汽車保有量在3.36億輛相比去年同期增速在5.32%，但增速相比2022年下滑0.31個百分點，汽油保有量增速放緩后，對傳統的汽油需求增量造成沖擊。第二方面對汽油消費產生替代的新能源汽車產銷端表現強勁發展的勢頭，2023年新能源汽車新車累計銷量940萬輛以上，新能源汽車保有量高達2041萬輛，且滲透率仍有進一步提升空間，將加快汽油傳統需求逐漸達峰的時間節點。隨著未來五年新能源汽車保有量進一步上升預期下，汽油需求同比增速在未來呈現低增長的趨勢，同比增速或將維持在1%，傳統的燃油消費對汽油需求達峰有望出現在2026年左右。（信息來源：卓創資訊）